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長江金工2022年度中期投資策略:回歸
發表時間:2022-06-20 10:55:5902:39   來源:本站    點擊:4526034

摘要:在夜深人靜的時候想起他是什么歌 ,在陽光下成長 ,在校生簡歷 ,在校大學生入伍

  基金份額在凈值和總規模從高點回落的情況下,持續創歷史新高2022 年一季度末基金總規?;芈渲?.14 萬億,相較于2015 年中高點3.02 萬億上漲70.46%,相對于2021 年底的高點6.04 萬億下降14.80%。

  百億以上主動權益基金業績仍難做

  與三大主流指數比較,公募整體在大多年份里均能跑贏三大指數中最弱的一個,僅在三大指數普遍下跌的情況下整體出現下跌,通常只要有一個表現強勢的指數,公募基金整體便可獲得正收益,可見配置能力較強。在大起大落的年份里(2007~2009,2011,2015)不同規模區間的基金收益缺乏區分度,其余年份中平均業績靠前的主要集中在10 億以下的規模區間,而規模在100 億以上的基金的表現相對靠后,但整體來看,規模對業績的區分度有限。而2019 至2020 年則較為特殊,百億以上規?;鹈黠@跑輸整體業績,業績最好的規模區間為50 億至100 億組。2021 年以來10 億以下的小規?;鹪俅握純?。

  公募電新持倉創歷史新高,beta 走強,食品飲料和醫療保健beta 走弱以公募在電力及新能源設備、電子、食品飲料和醫療保健行業內選股的長期alpha 來看,一季度末累計凈值比處于較高水平,分別為2.28、1.83、1.84 和1.29.電力及新能源設備行業的強alpha 起始于2015 年末,并且2019 年起選股和配倉alpha 均較為明顯;電子行業強alpha起始于2016 年初,但選股alpha 較弱,更多來自于配倉alpha;食品飲料和醫療保健行業本輪強alpha 起始于2017 年初,基本終結于2020 年末,且主要依賴于選股alpha.主動權益類基金在四大行業上的配置比例與行業整體收益能力(beta+alpha)基本同向而行。

  規模仍向頭部集中,但不再局限于絕對頭部的少數基金產品2017 年初至2022 年一季度末,在基金數量大幅增加的情況下,頭部基金規模占比先升后降,隨著近兩年行業輪動加快,結構性機會增多,規模較大的明星基金數量越來越多,排名前10、20、30 的基金規模占比有所下降也是正?,F象,而排名前10%的基金規模占比進一步提升,說明資金仍在向頭部集中,但已經不再是少數絕對頭部基金產品。從2021 年年報數據看,市場上一共有1461 位主要基金經理,管理規模合計6 萬億,按管理規模從大到小排序,其中前10 位管理規模占比11.39%,10~20 位管理規模占比6.21%,20~30 位管理規模占比5.22%,明星基金經理效應非常明顯??偣芾硪幠T?00 億以上的基金經理持股集中度比規模較小的基金更高。

  風險提示

  本報告結論均根據歷史數據測算而得,未必與未來走勢相符。

(文章來源:長江證券

文章來源:長江證券 責任編輯:6
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