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國泰君安證券:對后市連結樂不美觀 看好科技成長與消費清醒
發表時間:2022-06-20 08:32:3202:39   來源:本站    點擊:4525899

摘要:早春紅玉 ,早春古詩 ,早春呈水部張十八員外古詩的意思翻譯 ,早川瀬里奈

  預期上修開空間,對后市連結樂不美觀。6月13日我們發布了中期策略不雅概念《預期上修開空間,回調上車選成長》,提出經濟預期好轉,系統性風險下降,風險偏好從底部回升,不宜再用熊市思維看股票。本輪調整的經濟底部與市場估值底部都已經明晰,對可預期的風險已經充實的表達在1-4月的市場強烈調整過程傍邊。跟著國內經濟政策和疫情防控政策向積極的標的目的推進,股票資產的風險抵償進入下降通道。5月信用、出產、出口等多項數據均超預期,地產與消費同比降幅呈現了收窄,投資者對經濟企穩清醒的抉擇信念增強。而另一方面,宏不美觀流動性的極端寬松疊加金融資產荒,市場的無風險利率下降,余額寶7天算化收益率從一季末的1.97%快速下降至1.67%,同期銀行理財年化預期收益從3.59%快速下降至2.70%,增量資金入市以及股票買盤極強。后市判定計謀樂不美觀,戰術上盡管會有階段性的調整和盤整,我們認為經濟預期上修,無風險利率下降,風險偏好底部回升的過程還未竣事,積極結構股票資產。

  A股資產順風局,而美國資產正面臨逆風局。市場普遍擔憂美債利率上升會導致外資流出以及拖累A股,但現實上功效截然分歧,5月以來北上資金年夜幅流入A股755.3億元,A股與美股走勢較著的分化。這一轉變的背后一個很是樸質的原因在于,美國處于經濟周期放緩+高通脹+金融周期縮短的逆風局,股債雙殺。相反的是,中國正在進入經濟周期修復+低通脹+金融周期擴張的順風局,中國的經濟政策與監管情形放松對股票資產更為友好,同時履歷一輪普遍且深度的調整A股估值已處于歷史低位,中國資產成為當下更優的選擇,在我們與海外投資者的溝通中表達了以上的共識。周期相位預期的相對轉變令A股具有斗勁優勢。

  正視投資氣概從業績確定性轉向業績高增添。1-4月因為投資者擔憂經濟存在系統性風險,起頭厭惡風險,是以投資者更多的選擇是把股票換成現金或者高業績確定性的板塊避險。5月上海疫情解封以來,跟著經濟預期的好轉,宏不美觀經濟政策更為積極,投資者不再焦炙和厭惡風險,風險評價和風險偏好均呈現了正向演進,個股活躍度顯著上升,這是一個很是主要的轉變,意味著業績確定性將不再主導股票投資氣概。相反的,在經濟增添見底、經濟預期上修,但實體經濟恢復仍較慢的過程之中,受益于政策撐持、需求邊際改善,尤其是增量經濟帶來的需求改善彈性更年夜的成長板塊將具有更好的盈利與股價彈性。加之股票市場流動性擴張,我們建議下一階段更強調結構,積極結構業績高增添的股票。

  行業與投資主題:看好科技成長與消費清醒。經濟預期上修,風險評價下降,風險偏好上升,選股重在盈利高增添。舉薦:1)高景氣成長板塊:電動車/光伏/風電/軍工/計較機信創/數字財富;2)困境反轉:汽車零部件/白酒/生豬/酒店;3)港股科技龍頭。此外,個股活躍度晉升,正視投資主題:汽車智能化/充換電/新材料/虛擬現實/碳通脹/國企更始等。

(文章來歷:國泰君安證券研究)

文章來歷:國泰君安證券研究 責任編纂:13
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