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天風證券:后疫情關注片子修復 頭部影片有望獲得更高彈性
發表時間:2022-06-09 08:24:2502:39   來源:本站    點擊:4517950

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  貓眼娛樂公司在21年片子票務平臺規模連結領先,在線票務營業持續積極處事好行業需求;主控刊行國產影片18部、票房跨越人平易近幣86億元,部門影片默示優異,如《你好,李煥英》票房跨越54億元。作為互聯網平臺,受益整體市場恢復。

(文章來歷:天風研究)

文章來歷:天風研究 責任編纂:13

  疫情非凡年份下影片票房集中效應更為較著,22年估量仍將連結集中趨向,頭部影片有望有超預期默示。


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  北京、上海疫情緩解步入正常糊口秩序,片子行業估量慢慢迎來修復。

  跟著疫情防控取得階段性功效,6月1日起,上海加速恢復正常糊口秩序;北京年夜部門區域6月6日起恢復正常出發糊口秩序。片子行業上半年因為疫情影響受到壓制,連系首要城市防疫進展,以及6月10日《侏羅紀世界3》代表的年夜片上映,片子行業有望慢慢迎來影片供給的陸續恢復及不美觀影意愿回升。

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  疫情影響下,可不美觀影窗口期縮短,不美觀眾不美觀影選擇考慮維度也相對更多,因而在20年及21年,片子市場票房呈現較著的頭部效應。2020年全國票房前三影片票房分袂為31.1億元/28.3億元/16.0億元,占昔時總票房比分袂為15.3%/13.9%/7.8%;2021年全國票房前三影片票房分袂為57.7億元/54.1億元/45.2億元,占昔時總票房比分袂為12.2%/11.5%/9.5%;21年票房排名第四影片票房則下降至14.8億元。對比疫情前市場情形,18年票房第一影片占總票房比為6.0%;19年為7.8%??紤]22年仍在疫情影響下,同時近期優質供給缺乏,后續上映的頭部影片具備高票房彈性可能性。

  頭部公司嚴冬中浮現強競爭力和營業韌性,市場份額有望持續晉升。

  光線傳媒如剔除合資企業公允價值變換影響,21年公司歸母凈利潤為6.73億元(不含減值籌備),22Q1歸母凈利潤為1.51億元,主營營業默示浮現韌性。公司估量22年上映片子項目17部,估量建造片子項目44部。其中重點動畫片子《深?!芬阉蛯?。

  萬達片子院線營業板塊萬達領先地位安靖,21年票房人次恢復好于全國均值,公司旗下影院(含輕資產)21年累計市場據有率為15.3%,較2019年提高1.2個百分點;22Q1市占率為16%,創歷史最好水平。片子方面,公司出品的《你是我的春天》定檔7月1日,《海底小縱隊:洞窟年夜冒險》定檔7月9日;《外太空的莫扎特》(陳思誠導演)定檔7月15日。

  投資建議:因為疫情一再等身分,片子行業短期面臨壓力,但我們認為優質片子龍頭的中持久邏輯并未改變,中小企業在行業嚴冬中會加速出清,頭部公司競爭優勢和市場份額有望持續晉升??紤]當前首要城市糊口秩序慢慢恢復,片子市場有望迎來營業及情感的雙重建復,建議重點關注片子頭部公司,搜羅【光線傳媒】(儲蓄《深?!?、【萬達片子】(儲蓄《外太空的莫扎特》等)、【貓眼娛樂】等。

  風險提醒:疫情影響;不美觀影意愿修復水平不達預期;片子項目進度不確定性;票房項目不確定性;監管風險。

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